新華網北京5月13日電（楊萌）圍繞“提振消費專項行動”將如何展開這一話題，國金證券首席經濟學家宋雪濤表示，可以從提升居民消費能力、增加優質消費供給、進一步拓展“以舊換新”政策規模和覆蓋領域和直接補貼消費意愿較高的群體等四個維度著手。

  我國消費市場正在逐步復蘇

  宋雪濤表示，自2024年第四季度以來，我國消費數據呈明顯的趨勢回暖勢頭，社會消費品零售總額同比增速、限額以上社零同比增速分別從2024年9月的3.2%和2.8%上升至2025年3月的5.9%和8.6%。究其原因，是前期政策夯實了市場信心，且居民財產性收入、工資性收入、轉移凈收入在不同程度地復蘇。

  “一方面，隨著去‘924’一攬子政策落地，中國股市價值重估和樓市止跌回穩有效扭轉了居民財產性收入下滑的勢頭，居民財產凈收入增速已連續兩個季度改善。另一方面，存量房貸利率于去年10月統一下調，降低了居民提前還貸的意愿，也緩和了居民負債端的償債壓力。此外，‘以舊換新’政策推動了耐用品消費增速改善。2025年一季度，商品零售額同比增長4.6%，增速比上年全年加快1.4個百分點；限額以上單位商品零售額增長5.8%，增速比上年全年加快3.1個百分點?！耘f換新’政策對消費的提升作用明顯，通訊器材、文化辦公用品、家電、家具零售額同比分別增長26.9%、21.7%、19.3%和18.1%，。3月，部分重點監測企業智能家居產品銷售額同比增長10%以上，電動自行車、手機、平板、智能手表等新擴圍的產品銷售增速非常高。根據汽車流通協會數據，一季度乘用車零售量同比增長5.8%，其中新能源乘用車零售量增長36.4%，滲透率達47.2%?！彼窝硎?。

  圖表1：社零整體、商品零售、餐飲收入累計同比（%）

  數據來源：wind

  圖表2：“924”一攬子政策落地后，居民財產性收入增速明顯反彈

  數據來源：wind

  如何大力提振消費？

  宋雪濤表示，國務院陸續出臺了《提振消費專項行動方案》《促進健康消費專項行動方案》，主要圍繞促進城鄉居民增收、保障消費能力、增加優質消費供給等方面來提振消費。具體來看，“提振消費專項行動”可以從以下維度著手：

  第一，提升居民消費能力。一方面，要靠收入端“開源”。擴大促進居民增收的渠道，以更大力度穩定和擴大就業，增強勞動報酬與技術創新要素的匹配度。2025年政府工作報告首次將“穩住樓市股市”寫進總體要求，穩住樓市股市有助于更大力度修復居民和企業資產負債表，以更強的財富效應促進消費。

  另一方面，要讓支出端“減負”。在養老、住房、醫療、教育等領域加強民生保障，如建立多元化的生育支持體系、提高城鄉居民基本養老金等，減輕支出壓力，讓居民消費沒有后顧之憂。

  第二，增加優質消費供給。2025年政府工作報告在提振消費方面強調要“增加優質供給、改善消費環境”，節假日出游人數和“以舊換新”的火熱顯示居民消費意愿并不低，如何提高消費供給的質量，降低消費的價格，對消費的影響也很大。其中服務消費、新型消費是兩個重點方向。

  服務消費上，一是要適應人口結構變化帶來的相應需求，擴大健康、養老、托幼、家政等多元化服務供給。二是要把握體驗式消費的增量機會，落實和優化休假制度，釋放文化、旅游、體育等消費潛力尤為重要。

  新型消費上，支持推動“人工智能+消費”發展，促進自動駕駛、智能穿戴、智能家居等新技術新產品的開發與應用，提升消費便捷性和互動性，優化消費體驗。

  第三，進一步拓展“以舊換新”政策規模和覆蓋領域。以舊換新資金對消費形成了有效支撐。按照商務部數據估算，國補資金對應的乘數為5.2左右（1元財政補貼對應5.2元銷售額），考慮到有一部分消費是本來就會發生的，扣除掉消費趨勢之后，因財政補貼帶來的額外家電消費乘數為2.5左右（即1元財政補貼對應2.5元額外的銷售額）。因此3000億元的財政補貼資金樂觀情況下能夠帶來7500億元的銷售額，對社零的拉動達到1.5個百分點，拉動GDP約0.6個百分點。

  2025年政府工作報告已經安排3000億元特別國債用于以舊換新，年初補貼加力擴圍至數碼產品、家裝消費品和電動自行車后，還可以進一步擴大至服務消費?？紤]到“以舊換新”政策的乘數效應明顯，如果外部不確定因素增加，年內可以考慮再加碼“以舊換新”的補貼規模。

  第四，直接補貼消費意愿較高的群體。一方面，給特定人群發放育兒補貼，提高其可支配收入和消費能力，能夠直達促進消費。2024年10月國務院辦公廳印發《關于加快完善生育支持政策體系推動建設生育友好型社會的若干措施》中指出，“建立生育補貼等制度，制定生育補貼制度實施方案和管理規范，指導地方做好政策銜接，積極穩妥抓好落實，落實好3歲以下嬰幼兒照護、子女教育個人所得稅專項附加扣除政策，加大個人所得稅抵扣力度”。2025年政府工作報告中也明確提到要“發放育兒補貼”。

  另一方面，可以針對Z世代（學生群體為主）和銀發階層（退休群體為主）等消費意愿較高的特定群體，提高補貼力度。2024年10月財政部新聞發布會上宣布，增加獎學金名額和提高獎助學金標準，有效提振學生群體的消費意愿。當年11月人社部等印發《關于進一步促進養老服務消費，提升老年人生活品質的若干措施》中強調，“要通過加快建立長期護理保險制度、完善老年人福利補貼制度等方式提升老年人消費意愿”。